涤纶长丝油剂

涤纶长丝量价齐升浙石化贡献收益

时间:2021-10-01 12:55  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:澳门精准四肖四码资料 上半年业绩超预期,涤纶长丝量价齐升,销售毛利率大幅增长。浙石化项目投资收益稳步提升持续增厚公司业绩。 2021 年涤纶长丝行业盈利显著增加。 中报业绩超预期。 公司 2021 年上半年实现营业收入为 301.86 亿元,同比增长 41.43%;实...

  澳门精准四肖四码资料上半年业绩超预期,涤纶长丝量价齐升,销售毛利率大幅增长。浙石化项目投资收益稳步提升持续增厚公司业绩。 2021 年涤纶长丝行业盈利显著增加。

  中报业绩超预期。 公司 2021 年上半年实现营业收入为 301.86 亿元,同比增长 41.43%;实现归母净利润 41.34 亿元,同比增长 309.57%。扣非后归母净利润为 41.36 亿元,同比增长310.74%。其中二季度分别实现营收和归母净利润为 190.53 亿元和 24.17 亿元,分别同比增长 39.59%和 314.58%。销售费用同比下降 46.48%主要是因为根据新收入准则,运费调整至营业成本所致;而随着公司对研发的投入增加,上半年研发费用增加 67.52%。由于本期公司可转债已全部赎回,财务费用减少 15.83%。上半年投资净收益达到 22.66 亿元,较去年同期增加 166.27%。

  主营产品涤纶长丝量价齐升, 2021 年行业盈利增长。 公司 2021 年上半年涤纶长丝销量同比增长 117%,主要是因为 2020 年受疫情影响基数偏低,且公司通过收购等方式增加产能,目前已有聚合产能 780 万吨/年,涤纶长丝产能 830 万吨/年。另外,受到原油等大宗商品价格上涨影响,2021年上半年公司长丝 POY/FDY/DTY产品不含税售价同比分别增长了 25.94%,20.57%及 21.97%。 2021 年上半年公司销售毛利率同比增加了 7 个百分点,其中 POY/FDY/DTY毛利率分别达 16%, 14%和 22%。根据百川盈孚数据统计, 2021 年上半年 POY/DTY/FDY 均价分别为 7105 元/吨, 8649 元/吨及 7263 元/吨,同比增长 18%/13%/13%, 2021 年 7-8 月均价分别为 7763 元/吨, 9228 元/吨及 7952 元/吨,较上半年均价仍有继续上涨,呈现淡季不淡的格局。随着“金 9 银 10”旺季到来,下半年公司主营产品业绩有望继续增长。

  投资浙石化项目收益持续增长。 公司参股浙石化 20%股权,浙石化 4,000 万吨/年炼化一体化项目一期已于 2019 年 12 月全面投产。随着一期项目稳定生产,浙石化二期在 2021 年开始试生产, 2021 年一季度贡献投资收益达 8.7 亿,二季度 14.05 亿,主要受益于大宗商品价格上涨带来的盈利增加,下半年浙石化二期将开始继续贡献收益,全年或将持续大幅增厚公司业绩。

  公司新建项目稳步推进。 根据公司公告,目前 3 个新项目推进进度良好。江苏南通如东洋口港聚酯一体化项目(年产 500 万吨 PTA 及 240 万吨聚酯纺丝配套仓储码头等)已经全面铺开建设,第一套聚纺装置预计今年 4 季度进入调试阶段。江苏沐阳项目(年产 240 万吨长丝短纤 500 台加弹机 1 万台织机配套染整)报批工作基本完成,土建施工将全面展开。浙江恒翔项目(年产 15 万吨表面活性剂 20 万吨纺织助剂)已做好土建收尾工作,酯化车间安装完成,表活车间完成度 80%。该项目投产后,生产的化纤油剂能够填补国内市场空白,实现我国化纤企业对进口油剂的替代。新项目陆续投产后,将巩固公司在涤纶长丝行业的龙头地位,助力未来成长。

  2021 年涤纶长丝行业环比好转叠加公司新产能扩张,公司投资浙石化项目收益持续增长,上调盈利预测,预计 2021-2023 年每股收益分别为 3.70 元(原 2.03 元)、 3.95 元(原 2.42元)、 4.45 元(原 3.52 元),对应 PE 分别为 7.3 倍、 6.8 倍、 6.1 倍。维持买入评级。

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